格林美:签订购销协定,稳固三元资料市场优势
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  连袂宁波容百,签订三元先驱体倾销协定

  公司3月14日宣布通知布告,全资子公司荆门格林美与宁波容百签订了《三元正极资料先驱体购销计谋协作框架协定》,协定有效期从协定签订日起至2021年12月31日,19-21年NCM523和622等型号的先驱体供货数量为9300吨、10000吨、10,000吨。公司与电池资料企业停止计谋协作,三元资料产能继续扩大,进一步打造废旧资本收受接管家当链;估计18-20年公司EPS为0.17/0.19/0.22元,保持公司“增持”评级。

  与优良三元资料企业协作,有望助力拓展高镍产品

  据通知布告,宁波容百是中国锂离子电池正极资料研究与制作的领军企业,是国际较早完成高镍三元资料量产的企业,2017年宁波容百高镍811资料由2016年小范围量产的出货量跃升至全球出货量第一。据通知布告,公司此次协作,将进一步推动公司在高镍三元先驱体系体例造范围的技巧与市场抢先位置,单方面促进公司高镍三元先驱体产能释放与范围扩大,

  公司三元资料产能继续晋升,价跌下有望完成量增

  据亚洲金属网数据,18年下半年来国际电解钴价格继续下跌,至19年3月初曾经到达26万元/吨,逐渐接近汗青底部约20万元/吨。价格对公司盈利发生影响,但公司正积极扩大电池资料产能;据中报表露,公司已建成2万吨/年的高镍三元先驱体花费线,同时与邦普等企业合伙建立电池资料项目。我们认为,19-20年公司在高镍化市场的份额有望逐渐晋升,产销量有望完成继续增加,对公司利润发生积极影响。

  汽车家电收受接管政策有望出台,存眷公司废旧收受接管营业优势

  据发改委往事,3月6日在十三届全国人大年夜二次会议上,国家开展革新委主任何立峰表现,今朝汽车、冰箱、电视机、洗衣机等产品,依照正常的更新是宏大年夜的市场。今朝正在草拟包罗旧汽车、旧家电的收受接管政策,推动轮回经济进一步开展。据18年中报,公司建立了多层次的收受接管渠道,积极提高补贴金额较高与毛利率较高的白色家电(电冰箱、洗衣机)的收受接管处理量。我们认为政策鼓舞下,公司多年计划的废旧收受接管营业有望受益。

  产能有望继续增加,保持“增持”评级

  公司继续拓展动力电池资料产能,因为钴价下行,我们恰当下调公司盈利猜测。估计18-20年公司营收为138.77、131.43、179.31亿元,归母净利润为7.06、7.99、9.16亿元,较此前下调幅度为2.2%、8.3%、10.4%,对应PE辨别为30、26、23倍。参考可比公司19年平均PE25倍,因为公司电池资料产能继续增加,赐与公司必然估值溢价,赐与19年PE区间27-29倍,对应调剂目标价至5.13-5.51元(原为4.42-4.76元),保持“增持”评级。

  风险提醒:钴镍等金属价格下跌;公司产能释放不及预期。

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